中信证券：银行板块步入可积极配置区间关注中特估概念催化行情的可持续性世界聚看点

(相关资料图)

智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，降低银行存款成本仍属今年重点方向，这既有助于银行降低负债成本，同时有助银行提升支持实体能力，存款利率调降有望接续。整体而言，银行业整体经营格局稳定，市场风格催化贝塔行情，个体公司价值开始显现。板块投资而言，中信证券预计，二季度开始银行业息差二阶导改善、下半年开始一阶导改善，当前偏低估值背景下板块步入可积极配置区间。个股两条主线：一是估值修复逻辑，即优质公司的业绩修复驱动估值修复；二是估值提升逻辑，对应个体银行资产质量周期向好带来的估值空间；另可关注中特估概念催化行情的可持续性。

事件：

根据各银行官网，6月8日，工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、交通银行和邮储银行六大国有银行再度下调存款挂牌利率。具体来看，国有大行活期存款挂牌利率下调5BPs至0.2%，两年期定期存款挂牌利率下调10 BPs至2.05%，三年期、五年期存款挂牌利率分别下调15 BPs至2.45%/ 2.5%；美元与港元存款利率加点上限亦有下调。

银行存款成本相对刚性，存款定价下调有助大行控制负债成本。

大行调降存款利率有助缓释存款成本刚性，增强银行服务实体能力。2022年末，工、建、农、中、交、邮6家大行定期存款占比区间为52%-68%，较年初提升2-5pcts，存款成本率亦较年初抬升6-13bps不等(仅邮储银行微降2bps)。2023年以来商业银行存款增势良好，1季度6家大行存款较年初增长区间为4-12%，开门红效应显著，不过定期化趋势仍在延续，存款成本保持高位，银行息差压力增加。

中信证券测算，调降存款利率对大行2023/2024年平均存款成本节约幅度分别为1.5BPs/2.5BPs。

中信证券根据大行2022年末活期存款余额48.65万亿、定期存款余额56.43万亿，假设到期周期均匀分布，就各大行存款重定价平均结构测算，此次存款定价下降对于2023年/2024年末大行存款成本率的节约幅度分别为1.5BPs/2.5BPs，对2023/2024年净息差正面贡献分别为1BP/2BPs。整体而言，在新发放贷款定价走低背景下，降低银行存款负担有助银行可持续发展。

大行调降或有示范效应，负债成本节约助力实体融资成本下降。

此前通知存款、协定存款利率加点上限调整，有助中小银行压降负债成本，中信证券预计对银行存款成本节约幅度在2-3BPs。此次大行调降存款利率，是自去年9月调降以来首次，预计对全行业有示范作用，利好行业负债成本改善。整体来看，压低长端利率有助改善收益率曲线形状，助力实体融资成本下行。

标签：

中信证券：银行板块步入可积极配置区间关注中特估概念催化行情的可持续性世界聚看点