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(以下内容从开源证券《非银金融行业周报:关注非银左侧机会,寿险全年景气度确定性较强》研报附件原文摘录)周观点:关注非银左侧机会,寿险全年景气度确定性较强本周LPR如期下调,降息利于稳经济,利好顺周期的非银金融板块。临近6月末,市场对寿险高定价产品停售节点的担忧加大,近期寿险板块的调整较充分反映了市场对资产端和负债端的担忧,目前估值进入左侧布局区间,从全年景气度看,寿险仍是景气度确定性强、政策干扰小的品种,后续稳增长政策发力有望带来板块催化,预计寿险中报超预期。券商交易量2季度同比微幅改善,整体景气度仍偏弱,关注景气度占优、金融信息服务类标的的结构性机会。保险:估值回落至左侧区域,寿险仍是全年景气度较强的确定性品种(1)5月以来寿险股出现较明显调整,一方面受资产端影响,经济环比预期转弱、长端利率持续下行和股市走弱对资产端带来较明显拖累;另一方面,市场担忧高定价产品停售会对3季度或下半年负债端带来明显压制,临近6月末市场对停售节点的担忧加大。我们认为目前保险股估值已较充分反映了上述担忧,整体寿险股估值和持仓仍位于较低水平,后续稳增长政策发力、宏观经济预期转暖的催化下,寿险仍是全年景气度确定性较强、政策端扰动较小的品种,中长期看,代理人转型见效、养老和储蓄理财需求均有望支撑行业NBV恢复稳健增长。(2)推荐负债端改善延续性较强的标的,推荐中国太保、中国平安、中国人寿,受益标的新华保险和中国人保,港股推荐友邦保险、众安在线和中国财险。券商:看好景气度占优、金融信息服务类标的机会(1)本周日均股票成交额万亿,环比+%,本周新成立偏股/非货基金份额65/238亿,同比+163%/-38%,环比+33%/-42%。本周北向资金净流出3亿,股票型ETF净赎回26亿,环比-%。(2)本周LPR如期下调,降息举措意在稳增长,稳增长政策逐步发力利于提升市场风险偏好和股市信心;从行业自身景气度看,基金新发同比仍较疲弱,2季度交易量同比微幅改善,板块后续催化关注稳增长政策,当下仍以结构性机会为主。景气度占优的中小券商和金融信息服务类标的弹性较强,受益标的:指南针、东方证券、兴业证券、财通证券、广发证券、同花顺、东方财富、华泰证券、中信证券。受益标的组合保险:中国太保,中国平安,中国人寿,新华保险,中国人保,友邦保险,众安在线,中国财险。券商&多元金融:指南针、东方证券、兴业证券、财通证券、广发证券、同花顺、东方财富、华泰证券、中信证券。风险提示:股市波动对券商和保险盈利带来不确定影响;保险负债端增长不及预期;券商财富管理和资产管理利润增长不及预期。标签:
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