【风口掘金】iPhone15强势来袭！苹果产业链或迎来趋势反转

2023-09-08 17:55:59 九方智投

导语

①苹果折叠屏显示器专利公布，掉落时可略微折叠；

②苹果有意开发更低价MacBook系列产品；

(资料图)

③印度将成为苹果iPhone15系列首发市场之一。

9月5日，苹果公司申请的“具有耐用折叠显示器的电子设备”专利公布。显示器铰链和其他结构可在正常展开时帮助将显示器保持平坦，同时在设备掉落经受震动时可围绕弯曲轴线略微折叠，从而有助于防止显示器在完全打开时撞击硬表面。

供应链近期传出，苹果有意开发更低价MacBook系列产品，借此与Chromebook一争教育市场。但也有供应链表示，苹果低价MacBook可能会另辟新产品线，与现有MacBook Air及Pro做出区隔，外观仍采用金属机壳，只是材质不同，机构件单价更低，售价更亲民。(台湾电子时报)

根据经济时报报道，印度市场往年发布iPhone都会延后1个月左右，不过今年将成为苹果iPhone15系列的首发市场之一。

美国时间9月12日上午，北京时间9月13日凌晨1点，苹果将召开秋季新品发布会。

行业透视

受下游需求持续低迷影响，上半年消费电子行业收入维持稳定，利润出现下滑

2023H1整个消费电子板块营收5167亿元，同比-1.9%，归母净利润189.8亿元，同比-4.2%。

从个股来看，和晶科技、蓝思科技、领益智造、金龙机电、信濠光电、奋达科技、飞荣达等 23 年上半年保持较大幅度的业绩增长，主要在苹果产业链及可穿戴行业，除此之外大部分消费电子板块公司同比业绩均出现一定幅度的下滑。

消费类电子产品销量下滑、产业链持续去库存的背景之下，电子公司纷纷寻找新的业绩增长点，比如新能源汽车业务，部分公司在上半年扭转了业绩的颓势。长期来看已经形成平台优势的消费电子龙头公司，通过新业务拓展、成本优化、新产品的布局等以提升盈利能力及稳定性。

从细分赛道方向上看，潜望式摄像头、AR/VR、可穿戴、折叠屏等细分赛道依然有可观的增量空间，同时消费电子平台型公司的横向拓展也为相关公司带来新的成长动力。

苹果首次搭载潜望式镜头，有望引领行业风向标。

智能手机摄像清晰度要求日益提升，潜望式镜头通过微棱镜实现横向光学变焦，同时满足高变焦与轻薄化，是行业重要发展方向，并由外变焦方案逐步发展为内变焦方案，未来可向双棱镜+双潜望模式发展。

2023年下半年即将发布的iPhone15系列中的iPhone15 Ultra将首次采用潜望式长焦镜头，带动摄像头模组缩小、减薄技术发展，有望凭借核心技术及供应链改革重燃潜望式镜头热度。

全球潜望式摄像头市场前景广阔：换机周期持续拉长后摄像头技术创新不断创造换机驱动因素，多摄方案渗透驱动潜望式摄像头应用范围扩大，同时伴随成本逐年降低潜望式摄像头长期有望下沉至中低端机型，三者共同驱动潜望式摄像头市场快速发展，预计2025年全球潜望式摄像头市场可达44亿美元，2019-2025年CAGR为26%。

2023年6月6日，苹果首款MR头显Apple Vision Pro如期发布，Vision Pro聚焦游戏、工作、交流，在工业、医疗、设计等多领域，有望成为增强生产力的工具，也意味着正式进入空间计算时代。

随着苹果MR产品的发布，推动了市场对VR/MR/AR产业关注度的持续提升，整体来看，MR产业链投资思路大概为：

（1）品牌直接供应商维度，以长盈精密（结构件）、东山精密（FPC）、高伟电子（摄像模组）、兆威机电（瞳距调节模块）、立讯精密（结构件/集成）、歌尔股份（结构件）、领益智造（功能件）等为代表，业绩弹性主要源自于紧密配合大客户 MR眼镜迭代并期待下一代产品性价比持续提升（降成本、生态完善）带来出货量的显著增长；

（2）核心技术供应商维度，Pancake 光学方案、MicroOLED 显示成为产业确定性技术趋势，相关供应链核心公司长期受益，以三利谱（Pancake 贴合）、斯迪克（Pancake 贴合、OCA 光学胶）、京东方 A（显示）、清越科技（MicroOLED 模组）、华兴源创（MicroOLED检测）为代表。

投资策略

上海证券认为， 2023年电子半导体产业会持续博弈复苏；目前电子半导体行业市盈率依然处于2018年以来历史较低位置，同时风险也有望逐步释放。

重点看好半导体设计类标的和部分超跌标的里面行业轮动机会，AIOT SoC芯片建议关注中科蓝讯、乐鑫科技和炬芯科技；XR 产业链建议关注兆威机电与华兴源创。

建议重点关注驱动芯片领域的峰岹科技、必易微、汇成股份；半导体设备材料建议重点关注深科达、新益昌和华海诚科；国内头部功率供应商：时代电气，士兰微，新洁能，宏微科技，东微半导，扬杰科技，可立克，京泉华，江海股份等核心元器件供应商，同时建议关注LED产业链的兆驰股份、卡莱特和奥拓电子等个股。

东吴证券认为，消费电子持续创新，重点关注潜望式镜头及苹果 MR：整体来看在下游手机、电脑、可穿戴产品等消费类电子产品销量同比下滑、产业链持续去库存的背景之下，消费电子公司纷纷寻找新的业绩增长点，例如新能源及汽车电子业务。另一方面，中长期展望，潜望式摄像头、AR/VR、折叠屏等细分赛道依然有可观的增量空间。

苹果MR生态加速构建，关注立讯精密、领益智造等长期成长性。

个股精选

新纶新材

苹果公司认可的功能性胶带类原材料供应商，公司目前进入苹果终端BOM清单的料号相较上年同期增长超过20%，主要应用于苹果公司的智能手机、平板和智能音箱等产品中。受益于苹果稳定的销量，公司对苹果产品的出货量增幅显著，7月份比去年同期增长超过30%。

大富科技

为苹果iPhone、iPad、iWatch、AirPods、iPencil等各条产品线提供配套，是Type-C连接器壳体、iPencil笔壳和电池壳、AirPods Max耳罩壳体等产品的独家或绝对主力供应商。

快克智能

得益于公司大客户业务份额持续提升，2023Q2实现营收3.19亿，同比增长15.8%；利润端23Q2毛利率28.11%，23Q2归母净利率16.64%（同比-0.27pct，环比+4.68pct）。

展望后续公司配合大客户完成多款精密功能件研发、持续导入高价值量料号、稳步提升大客户业务份额，根据公司披露未来在客户所占的单机价值及份额都会有稳健提升，消费电子主业未来增长可期。

参考资料

20230905-东吴证券-电子行业深度报告：2023H1电子行业总结：静待需求复苏，看好技术创新

20230902-国金证券-电子行业深度研究：电子业绩分化明显，关注底部需求转好方向