华泰期货煤焦钢矿期货日报20230524：缺乏实质利好，钢材继续寻底环球观察

2023-05-24 08:58:13 华泰期货

钢材：缺乏实质利好，钢材继续寻底

逻辑和观点：

昨日螺纹2310合约低位震荡收于3588元/吨，环比下跌0.58%，上海中天报3660元/吨，环比持平。热卷2310合约缩量震荡收于3651元/吨，环比涨0.11%，上海本钢报3840元/吨，环比上涨10元/吨。昨日建材日度成交14.02万吨，环比小幅回升，维持低位震荡格局。

(资料图片)

4月份，全球粗钢产销环比走低，产量同比降1.2%，消费同比降0.9%，其中中国正向拉动效果大幅减弱，海外产销降幅由-2.7%扩大至-3.5%。同时，全球铁产量环比明显走低，同比增幅由9.5%降至1.8%，海外全铁产量转增0.6%为降0.2%。

整体来看，受下游需求和行业利润持续走弱表现不佳影响，倒逼板块内各环节品种均进入到供给端极限被动调节阶段，高炉和电炉在较为频繁的复工停产间切换，以寻求供需及价格的平衡。重点跟踪后续需求和钢厂利润的变化，将直接影响供应端的动态调节。短期内暂无利好和向上影响因素，价格震荡偏弱运行。

策略：

单边：无

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：

粗钢平控政策、需求程度、原料价格等。

铁矿：市场悲观情绪浓重，铁矿石弱势难改

逻辑和观点：

昨日黑色继续下挫，铁矿石期货弱势依旧，铁矿主力09合约，期货价格收于707元/吨，较前日下跌9元/吨。现货方面，受期货影响，京曹两港均有1-10元/吨的下跌，市场交投情况一般。成交方面，昨日全国主港铁矿累计成交107.5万吨，环比上涨42.8%；远期现货累计成交8万吨（1笔），环比下降52.9%；

整体来看，随着发运淡季逐步结束，铁矿石供应有望进一步增长。目前长流程仍保持一定利润，铁水止跌企稳，对铁矿消费维持韧性，后期钢厂主动减产范围或将扩大，铁水产量将进一步压缩。考虑到后期存在跌价可能，钢厂仍在主动挤压库存。未来如果行政性压产政策落地，将对铁矿石形成中期利空，铁矿石的供给面临过剩局面。但考虑远期期货价格已经充分反映了远端的供需矛盾，再度给出低价，可适度考虑左侧买入，或卖看跌操作。

策略：

单边：考虑回调买入做多

跨品种：多矿空焦煤或碳

跨期：无

期现：无

期权：回调卖看跌

关注及风险点：

粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。

双焦：现货市场谨慎观望，期货盘面窄幅波动

逻辑和观点：

昨日焦炭现货价格暂稳，期货下跌收窄，焦煤期货盘面小幅回升，焦煤2309收于1325.5元/吨，较昨日涨0.11%，焦炭2309收于2107.5元/吨，跌0.66%。焦炭方面，日照、青岛两港焦炭库存165万吨，较上周增14万吨，港口准一级贸易现汇出库价格报1990元/吨，下跌30元/吨。焦炭八轮降价后，钢厂盈利能力改善，高炉铁水产量回升，短期压减焦炭意向不高。进口蒙煤方面，22日三大主要口岸总通关车数较上周同期减156车，蒙煤通关尚未恢复至正常水平。

综合来看，焦煤方面，部分低硫主焦煤超跌反弹，市场情绪好转，煤矿生产相对稳定，下游保持刚需补库，需求拉动作用有限，炼焦煤价格持续上涨动力不足，淡季市场下多受进出口变化扰动。焦炭方面，八轮下跌后，焦化厂利润收窄，企业生产紧跟利润变化，率先进入亏损企业减产意向提升，多数企业处于盈亏平衡。当前即将进入钢材消费淡季，多数钢厂维持刚需采购，预计短期内焦炭市场仍将弱稳运行。

策略：

焦炭方面：低位震荡

焦煤方面：低位震荡

跨品种：做多钢厂利润

期现：无

期权：无

关注及风险点：粗钢压产政策、成材利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。

动力煤：企业库存高企，进口需求低迷

逻辑和观点：

期现货方面：产地方面，榆林地区前期停产、减产企业陆续恢复正常，但整体需求明显走弱，库存累积较为明显，目前销售主要是以保供为主，运输主要以长协发运为主。港口方面，中转港库存再创新高，市场情绪较为悲观，观望情绪浓厚，下游需求少，整体市场成交较为冷清。进口煤方面，近期欧洲等地需求较差，外矿和贸易商不得不向中国出售或者转卖部分过剩煤炭资源，中国电厂采购需求有限，国际高卡煤价下跌幅度较大。运价方面，截止到5月23日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于627.58，相比上一日下跌13.65个点

需求与逻辑：目前处于传统需求淡季，整体下游日耗较差，且电厂以长协煤拉运为主，市场煤成交冷清。贸易商观望情绪浓厚，投机需求不高，供需向宽松转化。当下淡季时期，非电煤企业开工率仍然不高，短期煤价预计仍稳中偏弱运行。因期货流动性严重不足，我们建议观望。

策略：

单边：观望

期权：无

关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。

玻璃纯碱：产销弱势延续，玻碱偏弱震荡

逻辑和观点：

玻璃方面，玻璃主力合约2309低开震荡，收于1474元/吨，下跌54元/吨，跌幅3.53%。现货方面，全国均价2162元/吨，环比下跌31元/吨。供应方面，企业开工率79.93%，环比持平。整体来看，近期浮法玻璃现货价格松动，产销走弱，开工率环比微增，部分玻璃产线有复产计划，库存小幅累积。近期海外煤价回落，国内煤价承压，玻璃成本同步松动。

纯碱方面，纯碱主力合约2309低开震荡，收于1622元/吨，下跌43元/吨，跌幅2.58%。现货方面，国内纯碱市场稳中偏弱。整体来看，尽管近期有企业开始检修，纯碱开工率小幅下滑，但随着远兴能源 1 台锅炉点火，标志着远兴能源投产从预期到兑现，市场悲观情绪蔓延。近期纯碱期货价格快速回落，随着海外煤价的回落，国内煤价承压，纯碱成本同步下移，盘面不断向下测试成本，后续关注夏季碱厂检修、远兴投产进度及库存变化。

策略：

玻璃方面：震荡偏弱

纯碱方面：震荡偏弱

跨品种：无

跨期：无

关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。

标签：