中邮证券：给予新宝股份增持评级

2023-08-30 12:22:42 证券之星

【资料图】

中邮证券有限责任公司肖垚,熊婉婷近期对新宝股份进行研究并发布了研究报告《外销承压，Q2有所回暖》，本报告对新宝股份给出增持评级，当前股价为17.43元。

新宝股份(002705)
事件
公司发布 2023 年半年度报告， 23H1 公司实现营业收入 63.55 亿元，同比下滑 11%；实现归母净利润 3.95 亿元，同比下滑 19%;实现扣非归母净利润 4.47 亿元，同比下滑 9%，其中 Q2 单季度实现营业收入 35.25 亿元，同比提升 1%；实现归母净利润 2.56 亿元，同比下滑17%；实现扣非归母净利润 3.56 亿元，同比提升 4%。
核心观点
外销整体承压， Q2 有所回暖。 23H1 公司营业收入达 63.55 亿元，同比下滑 11%，按地区细分来看，公司外销/内销分别实现营业收入46.62/16.93 亿元，同比增速分别为-14%/1%，海外整体承压，内销保持稳定。公司 23Q1/Q2 营收增速分别为-11%/1%，反映出二季度需求逐步回暖。
Q2 盈利能力环比提升。 23Q2 公司销售毛利率达 22.24%，同比+1.46 个 pct，环比+0.35 个 pct，公司销售净利率达 7.54%，同比-1.74 个 pct，环比+2.07 个 pct。
费用端来看， 23Q2 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为3.67%/5.25%/3.93%/-3.88%，同比分别+0.66/-0.45/+0.72/+0.05 个pct。 23Q2 公司销售费用达 1.29 亿元，同比增长 23%，主要系广告营销费用提升，研发费用达 1.39 亿元，同比增长 24%，研发投入有所增大。
维持“增持”评级。我们看好公司下半年海外业务逐步回暖，预计 2023-2025 年公司营业收入分别为 129/149/172 亿元，同比分别增长-6%/16%/15%，归母净利润分别为 9.73/11.62/13.01 亿元，同比分别增长 1%/19%/12%，摊薄每股收益分别为 1.18/1.41/1.57 元，对应PE 分别为 14/12/10 倍。
风险提示：
宏观经济风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险、劳动力成本上升风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券周嘉乐研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.58%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.31亿，根据现价换算的预测PE为13.77。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级14家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为20.1。

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